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11家基金解读A股大涨:指数或继续向上,结构性行情仍存

5月25日,A股市场量价齐升,迎久违大涨。

截至收盘,上证综指大涨2.40%,至3581.34点;科创50指数涨2.95%,报1370.12点;深证成指涨2.34%,报14846.45点;创业板指涨2.79%,报3227.36点。

分行业看,中信一级行业悉数上涨,食品饮料、非银金融、消费者服务领涨。

沪深两市成交突破万亿元。北向资金大幅净买入217.23亿元,净买入额刷新历史新高。

前有偏股基金连续大幅加仓,后有北向资金跑步入场,公募基金对于A股市场的反弹似乎并不意外。

澎湃新闻记者结合11家公募基金盘后发布的市场观点来看,市场上涨的核心因素主要是资金面阶段性偏松、市场估值调整到相对合理的位置,从而带动短期市场情绪提振和风险偏好抬升。

财通基金指出,大宗商品价格回落,全球市场对于通胀担忧趋缓,投资者对流动性预期阶段性改善,推动利率敏感行业走强;此外,海外疫情持续反复而国内控制得当,使得人民币资产再次受到外资青睐,近期人民币汇率不断走强,北向资金持续流入也反映了海外投资者的这一变化;市场层面看,以白酒为代表的白马龙头估值修复到相对合理水平,在基本面向好的背景下,自身或也有上涨需求。

浦银安盛基金的观点是,市场情绪性的抬升最好的印证就是以券商为代表的金融板块涨幅靠前。此外,海外方面,离岸人民币兑美元升破6.4关口,创2018年以来高位。美欧股指集体上涨,原油黄金等大宗商品价格收涨,美债收益率普跌,A股市场对外资吸引力提升。

光大行业轮动基金经理、光大保德信基金海外投资团队负责人詹佳向澎湃新闻记者表示,从外资角度观察,人民币未来强势概率较高,因此北上资金近期出现连续买入。

恒生前海基金认为,随着风险偏好改善,指数或有继续向上突破的可能。在期待指数继续突破的同时也需注意到,周二板块虽集体翻红,但内部仍有分化,也有相当数量的下跌个股,结构性行情仍存。

以下为11家公募基金的详细观点:

一、财通基金:权益窗口期仍在,年中A股市场有望再创新高

今日市场大涨主要原因有以下三方面:1,大宗商品价格回落,全球市场对于通胀担忧趋缓,投资者对流动性预期阶段性改善,推动利率敏感行业走强;2,海外疫情持续反复而国内控制得当,使得人民币资产再次受到外资青睐,近期人民币汇率不断走强,北向资金持续流入也反映了海外投资者的这一变化;3,市场层面看,以白酒为代表的白马龙头估值修复到相对合理水平,在基本面向好的背景下,自身或也有上涨需求。

展望后市,坚定看好A股市场本轮行情,年中A股有望再创新高。当前全球流动性担忧缓解,对于利率相对较为敏感的成长板块以及行业龙头个股有望取得相对收益,但是在整体全球经济复苏,供需缺口无法快速弥背景下,中期来看周期板块休整之后,相关产业行情仍然有望延续。

二、国海富兰克林基金:人民币升值期间,消费、银行表现较好

周二大涨可能的原因有:第一,离岸人民币兑美元汇率在盘中升值至疫情以来的新高,北上资金的大幅净流入,引发海外资金关注人民币升值及人民币资产的预期;第二,近期商品价格出现调整,通胀担心有所缓解;第三,市场利率水平下探,流动性风险短期解除。 

复盘历史,汇改后四次人民币升值期间,A股消费和银行板块表现较好,主要原因有:第一,人民币升值预期加强了外资流入的趋势,而消费盈利稳定是外资配置主要方向;第二,人民币升值常伴随国内经济走强,信贷和需求上升对银行和消费盈利回升有利。

三、银华基金:整体仍旧以宽幅震荡为主

今天市场显著反弹,券商板块表现亮眼,显示市场风险偏好有所回升。我们认为,这主要是对流动性收紧预期有了边际改善。当前市场主旋律没有大的变化,整体仍旧以宽幅震荡为主。

短期行业配置以景气度、政策导向为主: 

第一,从景气度角度,全球通胀预期上行和国内供给收缩将继续推升顺周期板块的盈利改善预期,美国短期数据较差不改中长期回升态势,货币政策至少等到Q3后才会有明显紧缩;此外,前期受疫情影响的线下消费服务和出行值得关注。

第二,从政策导向角度,碳中和框架下供给端的有色、化工、造纸、煤炭、钢铁等以及需求端的光伏、风电、新能源车等行业值得关注;主题方面有海外疫情主线:包括疫苗、生物科技、制药等;高性价比成长主线,如消费电子、半导体设备、医疗服务等。

四、光大保德信基金:看好消费、医疗、泛服务业

今天市场大涨主要由外资带动。从外资角度观察,人民币未来强势概率较高,因此北上资金近期出现连续买入,今天净买入217亿元,直接带动外资偏好的核心资产,中大市值个股。

继续保持谨慎乐观,当前看好消费、医疗、泛服务业等各类能够抗通胀细分行业,规避受人民币升值及原材料涨价压力较大的行业和公司。

投资策略方面,我们今年贯彻严格筛选细分行业和企业的价格传导能力,并在医药医疗、服务业、较轻资产的科技及其他高毛利行业中寻找今年的配置主线。同时,由于今年宏观环境较去年复杂多变,通胀压力下,无风险利率以及成本上升都能够威胁企业盈利以及估值。因此,今年我们在选股阶段将放弃部分估值过高的标的,继续跟踪标的波动率情况,压降组合波动率,保持产品较高的风险收益性价比。

五、金鹰基金:大类资产轮动,明确切向权益市场

展望后市,我们认为当下可以继续适度乐观。维持此前的判断,海内外经济仍处于较好的阶段,但A股市场将会在担忧收紧与预期修正中出现不断反复,市场将在更高中枢上有所表现。盈利驱动主导下,行情分化也将持续,风格轮动加速。

新能源、医药等前期抱团的赛道型品种,可重点围绕性价比择股。另外,近期关注能通过自身产品涨价、溢价能力较强、需求旺盛对抗成本压力的部分中游制造业,尤其是行业龙头,包括家电、汽车、机械等。通胀向上和政策调控的纠结,将促使钢铁、煤炭等顺周期板块进入高位震荡,体现出更多是跌出来的机会。银行等高股息的“类债”资产,仍是中期看好的重要方向,券商估值修复机会有望延续,并可能继续成为此轮行情中的重要旗手。

六、工银瑞信基金:短期指数将维持震荡格局

今日市场上涨主要受市场流动性相对宽松等因素的影响。国内外流动性好于预期,流动性较敏感的板块如非银金融、军工等涨幅居前。

在国内宏观政策定调相对温和并持续释放改革开放信号等背景下,预计未来一段时期国内经济还将延续改善态势。当前货币政策仍强调稳字当头,尚未出现明显转向,但政策在稳杠杆、控风险上的权重逐步加大,预计货币政策仍将延续信用端结构性收紧、货币端维持平稳的态势。当前主要指数估值水平处于历史相对高位,预计短期指数将维持震荡格局,以结构性机会为主。整体来看,疫苗进展和经济修复情况是未来影响市场的重要事件。风险方面,关注海外疫情、美股波动性加大等海外不确定性。

七、浦银安盛基金:短期市场风险偏好和流动性预期向好

今日市场上涨的核心因素主要是资金面阶段性偏松、市场估值调整到相对合理的位置,从而带动短期市场情绪提振和风险偏好抬升,这种情绪性的抬升最好的印证就是以券商为代表的金融板块涨幅靠前。海外方面,离岸人民币兑美元升破6.4关口,创2018年以来高位。美欧股指集体上涨,原油黄金等大宗商品价格收涨,美债收益率普跌,A股市场对外资吸引力提升。

展望后市,短期市场风险偏好和流动性预期向好。从中期维度来看,仍然需要注意未来可能到来的宏观风险,例如海外疫情的不断复发、通胀特别是CPI压力、利率上行、信用收缩压力、美联储退出量化宽松等等,这些可能再次冲击股票市场,整体我们认为目前市场还是以结构性行情为主。从更长维度来看,权益市场仍具有长期配置价值,好的公司依然将穿越周期实现内在价值的增长,从而为投资者创造更高的收益。

当前全球经济仍处于恢复之中,货币政策回归正常化两大背景下,市场整体可以继续寻找结构性机会。从长期维度看,A股市场核心资产仍然是我国商业模式最好、质地最为优良的好公司,它们依然具有积极配置价值,例如消费、医药、科技、新能源;此外,阶段性可以关注PPI见顶后原材料成本压力明显缓解中游制造板块,例如家电、汽车、电力设备等,以及受益于经济后周期和市场情绪提振的金融板块,例如银行、券商等。

八、中欧基金:建议关注医疗与消费服务、新能源、智能车领域、钢铁、化工、铜和农产品

未来一段时间随着政府与居民潜在消费动力逐步释放,消费盈利端景气伴随CPI上行将是大概率事件。后期随资本市场改革不断深入,银行及券商等金融机构将再次受益。总体而言,中长期国内消费、投资需求均有较大释放空间,景气度仍将持续在较高态势运行。

在均衡配置的策略下,建议重点关注成长行业中具备较强业绩确定性的医疗与消费服务、新能源、智能车领域;以及价值股中仍存在供需错配现象的钢铁、化工、铜和农产品等。此外,若风格切换现象加剧,金融股中的银行和地产行业中的龙头公司防御性凸显。

九、摩根士丹利华鑫基金:关注超跌的消费、科技等主流赛道龙头

通胀担忧缓解,市场风险偏好有所提升。隔夜美股集体上涨,对于A股市场也有一定提振作用。

今年以来A股市场主要指数表现平淡,在盈利修复的同时,估值水平有所消化。当前国内疫情虽零星出现但整体可控,疫苗接种持续推广,经济逐步回归正轨,流动性环境相对友好的环境下,市场存在补涨基础。新增资金方面,“房住不炒”及“打破刚兑”的趋势下,国内居民资产有望向权益资产转移。同时,在近期人民币升值趋势下,境内资产配置价值凸显,外资有加配A股的动力。

投资机会上,板块间性价比有望得到再平衡。消费、科技等主流赛道龙头等优质资产经过前期调整,估值风险基本得到释放,具备重新挖掘价值的机会,关注其中超跌个股。周期方向上,关注上游行业及低估值金融行业。

十、国联安基金:仍需要关注通胀走势和美国政策环境的变化

A股上涨受以下几个因素驱动:一是在政策干预下,以黑色系为代表的商品价格大幅回落,市场对通胀和政策的担忧有所缓解;二是中国长端利率从3.28%的高位持续回落到3.08%,对A股估值形成支撑;三是全球疫情持续制约海外生产,出口对中国经济的拉动仍有韧性;四是金融等行业估值低,为市场提供了支撑,如银行估值位于历史6%分位,券商估值位于历史10%分位;五是美元指数近期已从93.2持续下降到89.7,也支撑了全球风险偏好的提升。

中期而言,仍需要关注通胀走势和美国政策环境的变化。以中国和美欧为代表的生产国和消费国可能率先摆脱疫情困扰,而资源国因缺乏疫苗导致经济活动修复滞后,由于供需错配,大宗商品价格上涨的持续性可能超预期,从而给通胀和货币政策带来不确定性。另外,美国可能在7月完成疫苗接种,随后,政策收紧预期会逐渐增强,全球流动性在下半年将面临压力。

在货币环境充满不确定的背景下,建议投资者一是选择估值低的行业;二是寻找业绩高增长较为确定的领域。

十一、恒生前海基金:中期均线出现向上的拐点

随着风险偏好改善,指数或有继续向上突破的可能。

从技术上看,沪指回踩半年线获得支撑后强势拉升,已经顺利突破3500点,中期均线出现向上的拐点,长期均线走平。短期5、10日均线向上对股指形成支撑,今日量能明显放大同时回补了年初跳空缺口位置,后市或延续上行表现。

今日市场量能终获突破,在权重股的拉动下,指数迎来大涨。在期待指数继续突破的同时也需注意到,今日板块虽集体翻红,但内部仍有分化,也有相当数量的下跌个股,结构性行情仍存。短期建议关注近期跌幅较深的汽车、互联网、半导体等板块。中长期关注主线板块中优质龙头标的逢低布局的机会,建议关注科技、消费、医药、环保、新能源、军工等板块。

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